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Compreendendo Opção Gregos e Dividendos No mercado de opções, os gregos têm zero a ver com filósofos clássicos ou festas toga (a menos que você esteja negociando na casa da fraternidade). Para os comerciantes de opções, os gregos são uma série de variáveis ​​úteis que ajudam a explicar os vários fatores que impulsionam o movimento em preços de opções (também conhecidos como prémios). Muitos comerciantes de opções assumem erroneamente que o movimento de preços no estoque subjacente ou segurança é o único fator que muda as mudanças no preço das opções. Na verdade, é muito possível assistir o contrato da opção subir ou descer em valor, enquanto o preço subjacente permanece imóvel. Matemática, os gregos são todos derivados de um modelo de preços de opções. O mais conhecido é Black-Scholes, mas muitas variações são usadas. Para opções de equidade, é mais comum usar alguma forma do modelo Cox-Ross-Rubinstein, que explica o possível exercício inicial de opções de estilo americano. Cada grego isola uma variável que pode impulsionar o movimento dos preços das opções, fornecendo informações sobre como as opções premium serão afetadas se essa variável muda. Este artigo abordará cada um dos principais gregos: delta. gama. Theta. Vega e rho. Bem como dividendos. Bem, explore cada um deles em termos de sua importância, explicando como interpretar e usar cada um deles em suas decisões comerciais. Obter uma compreensão firme em seus gregos irá ajudá-lo a julgar qual opção é o melhor para o comércio, com base em sua perspectiva para o subjacente. Se você não contende com os gregos, no entanto, você poderia estar voando em sua próxima opção trade blind. Por que não aprender a falar um pouco de grego em vez de Delta e gama: velocidade e aceleração Um dos maiores erros que as novas opções que os comerciantes fazem é comprar uma opção de compra para tentar escolher um vencedor. Afinal, comprar mapas de chamadas para o padrão que você usou para seguir como um comerciante de ações: comprar baixo, vender alto, nessa ordem. As opções são mais complicadas. Às vezes, o estoque subjacente se move na direção esperada, mas a opção não, ou vice-versa. As opções com ataques diferentes movem-se de forma diferente quando o preço subjacente move-se para cima e para baixo, e também à medida que a opção se aproxima da expiração. Existe alguma maneira matemática para estimar o quanto sua opção pode se mover enquanto os movimentos subjacentes. A resposta é delta. Ela fornece parte do motivo de como e por que um preço de opções se move do jeito que ele faz. Há muitas definições diferentes do delta, mas a explicação a seguir é a principal. Delta é o montante que um preço de opções teóricas mudará para uma mudança correspondente de uma unidade (ponto-dolar) no preço da garantia subjacente assumindo, é claro, todas as outras variáveis ​​são inalteradas. Tenha em atenção que o delta é determinado usando um modelo de preços, daí o termo teórico na definição acima. Por isso, é assim que o mercado espera que o preço das opções seja alterado, não há garantia de que esta previsão esteja correta. O mesmo vale para qualquer outro parâmetro grego descrito abaixo. Imagine que um estoque é de 40 e estava olhando para a chamada de dois meses, no dinheiro (ATM) com um preço de exercício de 40 e um preço atual de 3. Se o estoque passar de 40 para 41 agora, então o A única coisa que muda é o preço das ações, quanto você esperaria que o preço das opções de chamadas se movesse. O preço da chamada aumentaria em cerca de 50 centavos, para 3,50. Como você sabe Uma maneira seria procurar as opções delta, 0.50, que você pode encontrar nas Cadeias de opções na guia Quotes Research. Usando a definição acima, se o estoque subir 1, o preço da chamada deve aumentar grosseiramente pela quantidade de delta. Por isso, deve ir de 3,00 para cerca de 3,50. Isso também funciona em sentido inverso. Se o estoque desceu em 1, a opção de compra deve diminuir aproximadamente pelo valor do delta, 0,50 ou 50 centavos, para um preço de 2,50. Ao olhar para o delta no TradeKing, você notará que as chamadas possuem um delta positivo. Uma maneira de explicar isso é que os preços das chamadas tendem a aumentar à medida que o subjacente aumenta. Você também notou que colocar deltas são negativos. Isso é por uma razão similar coloca tipicamente aumentar de valor à medida que o estoque diminui. Estes são os sinais de delta que você obterá ao comprar essas opções. No entanto, ao vender essas opções, os sinais delta se invertem. As opções de chamadas curtas terão um delta negativo. As opções de venda curta terão um delta positivo. Delta é dinâmico E se o estoque se mover de 41 para 42 A opção de chamada mudaria outros 50 centavos, ou mais ou menos A resposta é mais de 50 centavos. Isso porque o delta é dinâmico: quão perto ou quão longe o estoque é do preço de exercício determina como a opção reagirá ao movimento do preço das ações. Uma vez que o movimento de 41 para 42 significaria que a opção de compra estava se tornando mais no dinheiro (ITM), o delta aumentaria para refletir isso. Neste caso, estimamos que o delta seja aproximadamente 0,60 ou 60. Usando o delta aumentado para calcular, o novo preço da opção de chamada deve ser cerca de 4.10 (3.50 0.60). As opções de chamadas no dinheiro (ATM), como o nosso primeiro exemplo, geralmente têm um delta em torno de 0,50 ou 50. (Por sinal, os comerciantes geralmente removerão o decimal e apenas dizem que o delta é de cinquenta). In-the-Money (ITM) geralmente têm deltas entre 0,50 e 1,00 (ou 50 e 100), e as opções de chamadas fora do dinheiro (OTM) geralmente têm deltas entre 0,50 e 0 (ou 50 e 0), obviamente nunca seguem abaixo zero. As opções de venda no dinheiro têm um delta em torno de -0.50 ou -50. Deltas de ITM, normalmente, variam de -0.50 a -1.00 (-50 a -100). As opções de colocação que são OTM geralmente têm um delta variando de 0 a -0.50 (0 a -50). Usando o delta para prever o movimento do preço à medida que o prazo de validade se aproxima. Dê uma olhada em um exemplo diferente: muitas compradoras de opções pela primeira vez irão gravitar em direção à chamada de ataque 133, porque é a mais barata. No entanto, se você entender o delta, você verá por que é tão barato. É barato porque seu delta é apenas 0,05, esta opção de chamada não se movimentará muito para um movimento de um ponto no subjacente. Por que o seu delta é tão baixo Porque a greve está tão longe do preço subjacente, as chances do acabamento subjacente acima de 133 em 11 dias são muito pequenas. Se você teve a sorte de conseguir um movimento de um ponto para amanhã neste estoque, o delta sugere que o preço da opção deve mover-se apenas cerca de cinco centavos. No mundo real, porém, não pode se mover. Claro, ele se moverá de acordo com o delta, mas a opção também perdeu um dia de valor de tempo, conforme medido por um grego chamado theta (bem, vá para theta mais tarde). Quando você determina a deterioração do tempo, você teria sorte se a opção ainda fosse negociada por 15 centavos. Se um aumento de um ou dois pontos no estoque for esperado antes do vencimento, as 127 chamadas de greve provavelmente beneficiarão mais do que a opção barata (133 strike). Qual é a moral da história É crucial entender como sua opção se moverá em relação ao preço das ações. Sem entender o delta, é difícil saber qual opção irá recompensá-lo mais se a sua previsão para a segurança subjacente estiver correta. Novamente, o delta é dinâmico: ele muda não apenas à medida que o estoque subjacente se move, mas à medida que a expiração se aproxima. Gamma é o grego que determina a quantidade desse movimento. Gamma é o montante das opções teóricas que o delta irá mudar para uma mudança de uma unidade (ponto) correspondente no preço da garantia subjacente. Em outras palavras, se você olhar para o delta como a velocidade da sua posição de opção, a gama é a aceleração. A Gamma é positiva ao comprar opções e negativas ao vendê-las. Ao contrário do delta, o sinal não é afetado ao negociar uma ligação ou colocar. Assim como quando você compra um carro, você pode se atrair para mais gammaacceleration ao comprar opções. Se sua opção tiver uma gama alta, seu delta tem a capacidade de aproximar-se de cem (ou 1,00) rapidamente, dando o seu movimento de preço um a um com o estoque. Os iniciantes de opções geralmente vêem isso como positivo, mas pode ser uma espada de dois gumes. Quando você tem uma gama alta, o delta pode ser afetado muito rapidamente, o que significa que o preço das opções também será. Se o estoque estiver em movimento a seu favor, isso é ótimo. Se estiver fazendo uma frente e se movendo oposta à sua previsão, as mudanças no preço de suas opções podem causar muita dor. Gamma é o mais alto para greves de ATMs a curto prazo, e inclina-se para o ITM, OTM e greves de longo prazo. Isso faz sentido se você pensa isso: uma opção que é ATM e próxima à expiração tem uma alta probabilidade de acelerar até o final em qualquer direção. O gráfico abaixo mostra a gama para uma opção de curto prazo (15 dias até o vencimento) com a negociação de estoque subjacente em torno de 85. Como você pode ver, a gama é claramente maior para o preço de exercício do ATM. Para melhor explicar a gama, precisamos revisar o delta por um momento. Vamos voltar a um exemplo anterior: um atendimento ATM com um preço de exercício de 40 e o estoque também em 40. O novo toque é que apenas um dia permanece no vencimento em vez de dois meses. Delta ainda tem 50 porque a opção é exatamente ATM. Se o estoque sobe, a chamada seria no dinheiro, se ele derrubar, ser fora do dinheiro. Em outras palavras, você teria 5050 chances de a opção terminar ITM no vencimento. Com isso em mente, ela é uma definição e uso alternativo para o termo: o delta é uma diretriz para dar chances de a opção terminar ITM no vencimento. Agora imagine que o estoque tenha movido até 41, com um dia restante antes da expiração. O chamado de 40 greves já seria in-the-money. O que seria o delta agora Pense na segunda definição do delta. Ser um ponto no dinheiro com apenas um dia restante significa que a opção tem maior probabilidade de permanecer no dinheiro. Essa verossimilhança se traduz em um delta muito maior. Neste caso, pode ser próximo de 85. O que seria a gamma, então, lembre-se, gamma mede o fator de aceleração do delta. Quando o estoque era às 40, o delta era 50. Quando o estoque subiu um ponto para 41, o delta aumentou para 85. A diferença entre o novo delta e o delta antigo é a gama (85 50 35). Se prolongarmos o tempo de vencimento neste exemplo, isso mudaria drasticamente a forma como a opção seria ativa. Digamos agora que a opção tem 60 dias restantes até o vencimento, o estoque é 41 e a greve de chamadas ainda é 40. Qual é a probabilidade de a opção ser ITM no vencimento. É muito menor porque o estoque tem mais tempo para se deslocar entre agora e vencimento . Para refletir essa idéia, o delta nesta opção seria menor provavelmente em torno de 60. A gama também era muito menor (cerca de 10 ou 0,10 quando o estoque estava em 40). Se você quiser ter uma idéia de quanta aceleração uma opção pode ter, você pode procurar a gama em TradeKings Call ou colocar Calc Chains antes de colocar o comércio. Como com qualquer característica grega, há uma compensação a considerar. Neste caso, se você procurar opções com alta gama para mais aceleração, você provavelmente também terá alta teta (taxa de decadência do tempo). Isso nos leva ao próximo grego. Theta. Tempo de decadência Theta é o montante que um preço de opções teóricas mudará para uma alteração correspondente de uma unidade (dia) no número de dias até o vencimento do contrato da opção. Cada momento que passa derrete um pouco do valor das opções. Não só o prémio derrete, mas faz isso a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima. Isto é particularmente verdadeiro em opções de dinheiro. Se a opção for muito interna ou fora do dinheiro, suas opções tendem a diminuir de forma mais linear. Como o preço da opção se deteriora ao longo do tempo, theta assume a forma de um número negativo. No entanto, seu sinal realmente depende de qual lado do comércio você está. Theta é o inimigo número um para o comprador da opção, e um amigo para o vendedor da opção. Matematicamente, isso é representado por um número negativo ao comprar opções e um número positivo ao vendê-las. Theta também pode ser encontrada no TradeKings Call e Put Calc Chain. Se nos concentramos em opções de dinheiro (ATM), há uma maneira rápida e fácil de calcular e, portanto, estimar a rapidez com que um período de opções de tempo pode decadir. As opções no dinheiro funcionam melhor neste exemplo porque seus preços consistem apenas em valor de tempo, não em valor intrínseco (o valor pelo qual uma opção está em dinheiro). Isso simplifica os cálculos um pouco. As opções de dinheiro se movem na raiz quadrada do tempo. Isso significa que se uma opção ATM de um mês for negociada por 1, então uma opção ATM de dois meses seria negociada por 1 x sqrt de 2 ou 1,41. Uma opção ATM de três meses seria negociada por 1 x sqrt de 3 ou 1,73. Se você trabalha para trás e assume que o preço do estoque subjacente e outras variáveis ​​não mudaram, o valor do tempo de opções de ATM de três meses perderia 32 centavos depois de um mês passar. Itd perdeu mais 41 centavos após dois meses, e no último mês depois de três meses se passaram, a opção perderia todo o dólar. É bastante óbvio a partir deste exemplo que não só as opções se deterioram, mas elas se deterioram a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima. Se traçamos esses pontos de forma gráfica, você pode ver a curva de decadência acelerada. Uma vez que o decadência do tempo das opções de ATM se acelera à medida que o vencimento se aproxima, é sensato que theta seja um número maior para opções de curto prazo do que para opções de longo prazo. Considere XYZ trading em 100, o 100 call trading a 1,15 com uma volatilidade implícita de 20 e sete dias até o vencimento. A teta de um dia para esta opção é -085 ou um negativo de 8,5 centavos. Se nenhuma outra variável muda, com exceção de um dia de passagem, esse contrato negociará em torno de 1.15 - .085 ou 1.065. E se esse mesmo contrato tivesse 180 dias até expirar. A taxa de theta aqui seria muito mais lenta do que a opção de sete dias, cerca de -025 ou negativo de 2,5 centavos. Decadência do tempo e volatilidade: um relacionamento interessante Se a volatilidade aumenta, a teta se tornará um número negativo maior para opções tanto a curto quanto a longo prazo. À medida que a volatilidade diminui, a teta geralmente se torna um número negativo menor. Em termos mais claros, uma opção de maior volatilidade tende a perder mais valor devido à deterioração do tempo do que uma opção de menor volatilidade. Se você estiver atraído por comprar opções de maior volatilidade para a ação que eles trazem, lembre-se de que você também está lutando contra o tempo decaído um pouco mais difícil com esses contratos. No flipside, você pode ser mais atraído por vender essas opções de alta volatilidade devido à taxa de decaimento mais rápida que eles têm sobre as opções de baixa volatilidade. (Lembre-se: a decadência do tempo é a opção vendedores amigo e o inimigo dos compradores da opção). Em ambos os casos, a taxa de decadência do tempo é apenas uma parte do quebra-cabeça ao analisar as oportunidades. Você precisará considerar uma variedade de fatores ao mesmo tempo quando decidir o que, quando e como negociar. Considerando o efeito do tempo de decadência em todo o seu portfólio. Não é útil apenas olhar para theta em opções individuais. Você também deve considerar net theta em todo o seu portfólio. Se você é uma opção longa e líquida em sua conta, seu portfólio provavelmente terá uma teta negativa. Em outras palavras, cada dia que passa o seu portfólio sofreria um pouco da deterioração do tempo. Se você é uma opção curta líquida em sua conta, sua carteira teria uma teta positiva, o que significa que o valor da sua conta pode se beneficiar com cada dia que passa. A TradeKing calcula suas posições individuais e sua teta de portfólio de internet automaticamente. Basta iniciar sessão na sua conta e acesse as contas de participações - Vista de opções. Neste momento no tempo, essa amostra de contas teoricamente perderia 1.579,93 em um dia a partir do tempo de decaimento sozinho. Tenha em mente que muitos outros fatores além da simples desintegração do tempo também afetariam seus ganhos ou perdas melhores: variações de preços no subjacente, mudanças na volatilidade ou alteração nos custos de transporte. Vega. V é para a volatilidade Vega é um dos gregos mais importantes, mas muitas vezes não obtém o respeito que merece. A Vega é o valor que um preço de opções teóricas mudará para uma mudança correspondente de uma unidade (ponto percentual) na volatilidade implícita do contrato de opção. Simplificado, Vega é o grego que segue os movimentos de volatilidade implícita (IV). Não se esqueça de falar sobre volatilidade implícita (IV) aqui, não volatilidade histórica. A volatilidade implícita é calculada a partir do preço atual da opção usando um modelo de precificação (Black-Scholes, Cox-Ross-Rubinstein, etc.) é o que os preços atuais do mercado estão implicando volatilidade futura para o estoque. Assim como os gregos, a volatilidade implícita é determinada pelo uso de um modelo de precificação. Do mesmo modo, há uma expectativa de mercado de como o preço das opções pode mudar devido a este parâmetro. Mas, como antes, não há garantia de que esta previsão esteja correta. A volatilidade histórica é calculada a partir dos movimentos de preços passados ​​reais na garantia subjacente. A volatilidade histórica também pode ser referida como volatilidade de estoque ou volatilidade estatística. Para procurar uma vega de opções, você encontrará isso junto com os outros gregos no TradeKings Call ou Put Calc Chains. Vamos considerar um exemplo: uma opção de chamada de 100 incêndios, com a negociação de ações em 100, 30 dias até o vencimento e a volatilidade implícita de 20. O preço da opção é 2.50 e a vega é igual a .115 ou 11.5 centavos. Isso significa que se nada mais no mercado mudar, exceto que as opções IV aumentam um ponto percentual de 20 para 21, este contrato seria negociado por cerca de 2,50 .115 ou 2.615. Se a volatilidade declinar em um ponto percentual (20 a 19), você espera que o preço da opção declinem da mesma forma - pelo valor da vega. A Vega é tipicamente maior para opções no longo prazo, que têm mais tempo premium. Também é geralmente maior para opções de dinheiro (ATM) versus contratos internos ou fora do dinheiro. Pense nisso nestes termos: quanto mais longe você chegar no tempo, maior será a quantidade de tempo premium em um preço de opções. Mais tempo até a expiração significa que o contrato é mais suscetível às flutuações IV. Como a gama. A vega é positiva quando compra opções e negativo quando as vende. O sinal não é afetado se comercializar uma chamada ou colocar. A Vega também é geralmente maior para os contratos de opções que negociam com volatilidades implícitas mais elevadas, uma vez que uma maior volatilidade geralmente aumenta o custo da opção. Subjacentes mais caros também se traduzem em vega grande. As opções que atendem a qualquer um desses critérios geralmente são mais sensíveis às mudanças na volatilidade implícita. Vega: um conto de dois estoques Para dar uma idéia do que isso tudo significa, vamos ver duas empresas muito diferentes (e fictícias) High Flyer Tech, Ltd. e Stable Manufacturing Inc. High Flyer tem todas as características mencionadas acima. É um estoque mais caro (390), e tem maior volatilidade implícita (33) quando comparado ao estável (75 e 17, respectivamente). Para mostrar-lhe como os níveis de vega são sensíveis a todos os fatores mencionados acima, escolhemos chamadas com datas de validade ainda mais futuras no High Flyer do que para Stable (56 dias versus 28 dias até o vencimento). Primeiro, comparemos o preço de ataque ATM High Flyers, 390, para as greves internas e fora do dinheiro. Como esperado, a vega é muito maior para a greve 390: 0,61 ou 61 centavos. Isso significa que se a volatilidade implícita desta opção se mover um ponto percentual para cima ou para baixo, o valor da opção aumentaria ou diminuirá em 61 centavos. Vale a pena notar que a vega da greve 440 fora do dinheiro é menor, mas representa uma porcentagem maior das opções premium. São 44 centavos de 5,50 (8,0) em comparação com 61 centavos de 22,10 (2,7). Agora, vamos para as chamadas Stables com 28 dias até a expiração. O estoque de estábulos está negociando com um preço muito menor por ação em comparação com o High Flyer e com menor volatilidade implícita. Aqui estavam olhando opções relativamente mais próximas. A vega para a greve de ATM é 0,08 ou 8 centavos - muito menor do que a chamada ATM de High Flyers a 61 centavos. Ao mesmo tempo, em uma base percentual, oito centavos ainda é um fator importante no preço de oito centavos de 1,45 igual a 5,5 do preço das opções. Então, se este contrato IV se move apenas um ponto percentual menor, esta opção perderá 5,5 de seu valor. A diminuição da volatilidade implícita é uma das ocorrências mais irritantes para os compradores de opções: às vezes você está certo sobre a direção, mas você ainda perde no comércio por causa de uma queda na IV, também conhecida como uma crise de volatilidade implícita. Rho. Taxas de juros Rho é o valor que um preço de opções teóricas mudará para uma mudança correspondente de uma unidade (ponto percentual) na taxa de juros utilizada para cobrar o contrato da opção. Normalmente, a taxa de juros utilizada aqui seria a taxa de retorno livre de risco. A taxa associada ao investimento em Tesouraria é tradicionalmente definida pelos especialistas do mercado como praticamente livre de riscos. Rho é menos importante para aqueles que trocam opções de curto prazo, mas podem ser úteis para avaliar estratégias de longo prazo. Rho aborda parte da questão custo-a-carregar: pesando os custos de oportunidade de amarrar seu caixa em uma opção de longo prazo versus outros investimentos. (Seja ou não, o estoque subjacente paga um dividendo também pode afetar o custo de transporte). Leia abaixo para saber mais sobre os dividendos.) Consideremos um exemplo: uma opção de compra de 50 greves com a negociação de ações em 50. Vamos assumir ainda que temos 60 dias para o vencimento, a taxa de juros anual sem risco é atualmente de 5, não há dividendos pendentes com esta opção e a volatilidade implícita é atualmente 25. O preço da opção de compra é 2,25 e rho é 0,045 ou 4,5 centavos. Isso significa que se nada mais no mercado mudar, exceto a taxa de juros, aumenta em um ponto percentual, a opção de compra aumentaria pelo montante do rho. Nesse caso, o preço da chamada aumentaria em valor em cerca de cinco centavos, para cerca de 2,30 (2,25 0,045 2,295). As taxas de juros não costumam saltar por um ponto percentual total de cada vez, uma ocorrência mais provável é que eles moveram um quarto de ponto (0,25) ou meio ponto (0,5). Para esses movimentos fracionários, multiplique o rho pelo valor da mudança de taxa de juros (0,25 ou .50), e o resultado será o impacto teórico sobre o preço das opções (cerca de um ou dois centavos). Se as taxas de juros diminuíram em vez de aumentar, o preço da chamada deverá diminuir pelo montante do rho multiplicado pela mudança na taxa de juros. Aqui estão algumas ofertas sobre rho que você pode achar útil: Rho e vega reagem de forma semelhante quando se trata de preços e horas subjacentes. Dois fatores que aumentam a vega, ou a exposição à volatilidade, aumentam o tempo até o vencimento e os preços subjacentes mais elevados. Estes mesmos fatores também aumentam a sensibilidade das opções a uma mudança nas taxas de juros. Quando comparados a opções de curto prazo, os contratos de longo prazo geralmente teriam números de Rho maiores ou maior sensibilidade às mudanças de taxa de juros. Rho também tende a aumentar quanto mais caro a segurança subjacente. Como rho relaciona-se com os custos de transporte, as chamadas geralmente têm um valor positivo de Rho, enquanto as posições tendem para valores de Rho negativos. Ou seja, um aumento nas taxas de juros faria com que as chamadas se tornassem mais caras e se tornassem menos dispendiosas. Mas tenha em mente que essa mudança de valor não tem nada a ver com uma perspectiva de investidores no mercado. Essa mudança é apenas um resultado de como os modelos de preços de opções funcionam quando eles influenciam uma mudança nas taxas de juros. Para trazer este conceito para casa, considere este exemplo: digamos que você tem 10.000 para investir. Uma escolha é investir tudo em títulos do Tesouro, oferecendo uma taxa de retorno teoricamente livre de risco. Outra opção é investir em 10.000 ações, digamos 100 ações do mesmo estoque em 100 por ação. E uma terceira opção é comprar uma opção de chamada ITM para 10 refletindo seu interesse em controlar 100 ações. O investimento em chamadas seria de 10 x 100 mil. Esta ação deixaria você com dinheiro restante (10 000 - 1,000 9,000). Se as taxas de juros são altas, a primeira alternativa pode ser mais atrativa do que a segunda porque investir em títulos do Tesouro oferece menor risco, mas ainda pode oferecer um retorno modesto quando comparado ao investimento em ações. No entanto, a terceira opção pode ser um híbrido das duas primeiras opções. Esta seleção permite ao investidor participar de um investimento de mercado (opção de compra) e também investir a esquerda sobre o dinheiro em outro lugar (títulos do Tesouro). Embora não haja garantia de que a opção de compra (ou o estoque para esse assunto) funcionasse bem, o retorno do investimento do Tesouro aumentaria o retorno combinado quando ambos os investimentos forem considerados em conjunto. Quanto maior a taxa de juros, mais atraente será a terceira opção para os investidores. Pelo contrário, quanto menor for a taxa de juros livre de risco, menos atrativo será o investimento combinado. Se você é um fã das opções LEAPS, rho pode ser um indicador útil secundário ou terciário para manter seu olho. LEAPS significa títulos de longo prazo de títulos e valores mobiliários são basicamente contratos de opção de longo prazo extra. Nós já estabelecemos que as opções de longo prazo costumam ter números rho maiores e, portanto, são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros. O TradeKings Call ou Put Calc pode ajudá-lo a prever como sua opção LEAPS pode ser afetada pelas mudanças na taxa de juros. Dividendos: tão importante quanto o grego em preços de opções de preços Os dividendos (em dinheiro ou em ações) são pagos por muitas empresas aos seus acionistas, na maioria das vezes em uma base trimestral. Por que os comerciantes das opções devem se preocupar com os dividendos. Os dividendos fazem parte do modelo de precificação das opções, e isso só os torna relevantes. Mas a resposta real é que os dividendos podem afetar o movimento dos preços das opções, como os gregos. Se você quiser um melhor controle sobre o preço das opções, você precisará assistir seus gregos e os próximos dividendos sobre o subjacente. Vamos voltar a custo-a-carregar por um momento. Conforme mencionado anteriormente, o rho ajuda um investidor a avaliar as oportunidades e riscos das mudanças de taxa de juros em uma opção. O outro fator que afeta o custo de transporte é se o estoque paga ou não um dividendo. Se um investidor possui ações, os custos de transporte podem ser determinados usando as taxas de juros. No entanto, se o estoque pagar um dividendo, o custo de transporte é reduzido pelo valor do dividendo que o investidor recebe. Pense no custo dos juros à medida que o dinheiro sai e o dividendo como dinheiro entrando. Por causa desse relacionamento, as mudanças nos dividendos (aumentos, diminuições, ou a adição ou eliminação deles) afetarão os preços de chamada e colocação. Uma vez que eles compensam um pouco os custos de juros, eles afetam os preços da maneira oposta como rho. Aumentar os dividendos reduzirá o preço das chamadas e aumentará o preço das colocações. Os dividendos decrescentes terão os valores de chamada de efeito inverso subirem e os valores serão baixados. Assim como a passagem do tempo afeta todos os gregos, também afeta dividendos. Quanto mais tempo expirar, mais dividendos trimestrais podem ocorrer no mesmo período. Portanto, qualquer alteração em um dividendo terá maior efeito nas opções de longo prazo do que nos contratos de curto prazo. Os montantes de dividendos para qualquer estoque podem ser encontrados na guia Pesquisa de Cotações do TradeKings. Em conclusão. Existem muitos fatores que afetam um preço de opções, e os gregos nos ajudam a entender melhor esse processo. É possível que alguns gregos trabalhem para a sua posição, enquanto outros estão trabalhando simultaneamente contra ela. Se você entender como as condições de mudança podem afetar suas negociações de opções, você poderá melhor posicionar-se de acordo. Obtenha 1,000 em Free Trade Commission Today Trade comissão gratuita quando você financia uma nova conta com 5.000 ou mais. Use o código promocional FREE1000. Aproveite os baixos custos, o serviço altamente avaliado e a plataforma premiada. Começar hoje Opções de e-mail envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, por favor, reveja o catálogo de Características e Riscos de Opções Padrão disponível no DOCD antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto. O comércio on-line tem riscos inerentes devido à resposta do sistema e aos tempos de acesso que variam devido às condições do mercado, ao desempenho do sistema e a outros fatores. Um investidor deve entender estes e riscos adicionais antes da negociação. 4.95 para negociação de ações e opções on-line, adicione 65 centavos por contrato de opção. A TradeKing cobra uma taxa adicional de 0,35 por contrato em certos produtos indexados, onde as taxas de taxas de câmbio. Veja nossas perguntas frequentes para obter detalhes. O TradeKing adiciona 0,01 por ação na ordem completa para ações com preço inferior a 2,00. Consulte nossa página de Comissões e taxas para comissões sobre negócios com corretores, ações de baixo preço, spreads de opções e outros títulos. Novos clientes são elegíveis para esta oferta especial depois de abrir uma conta TradeKing com um mínimo de 5.000. Você deve inscrever-se para a oferta de comissão de comércio livre, inserindo o código de promoção FREE1000 ao abrir a conta. Novas contas recebem 1.000 em crédito por comissão de ações, ETF e operações de opção executadas no prazo de 60 dias após o financiamento da nova conta. O crédito da comissão leva um dia útil a partir da data de financiamento a ser aplicada. Para se qualificar para esta oferta, novas contas devem ser abertas até 12312016 e financiadas com 5.000 ou mais dentro de 30 dias da abertura da conta. O crédito da Comissão cobre os valores mobiliários, ETF e opções, incluindo a comissão por contrato. As taxas de exercício e de atribuição ainda se aplicam. Você não receberá compensação em dinheiro por quaisquer comissões de livre comércio não utilizadas. A oferta não é transferível ou válida em conjunto com qualquer outra oferta. Aberto apenas para os residentes dos EUA e exclui os funcionários da TradeKing Group, Inc. ou suas afiliadas, atuais titulares da TradeKing Securities, LLC e novos titulares de contas que mantiveram uma conta com a TradeKing Securities, LLC nos últimos 30 dias. A TradeKing pode modificar ou interromper esta oferta a qualquer momento sem aviso prévio. Os fundos mínimos de 5.000 devem permanecer na conta (menos quaisquer perdas comerciais) por um mínimo de 6 meses ou a TradeKing pode cobrar a conta pelo custo do dinheiro atribuído à conta. A oferta é válida para apenas uma conta por cliente. Podem ser aplicadas outras restrições. Esta não é uma oferta ou solicitação em qualquer jurisdição onde não estamos autorizados a fazer negócios. As cotações são atrasadas pelo menos 15 minutos, exceto quando indicado de outra forma. Dados de mercado alimentados e implementados pela SunGard. Dados fundamentais da empresa fornecidos pela Factset. Estimativas de ganhos fornecidas pela Zacks. Dados de fundo mútuo e ETF fornecidos pela Lipper e pela Dow Jones Company. A compra gratuita para compra da Comissão não se aplica a transações de várias pernas. As estratégias de opções de várias percursos envolvem riscos adicionais e múltiplas comissões. E pode resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte o seu consultor fiscal. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas. Os investidores devem considerar cuidadosamente os objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas de fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa (ETFs) antes de investir. O prospecto de um fundo mútuo ou ETF contém esta e outras informações, e pode ser obtido enviando um e-mail para email160protegido. Os retornos de investimento flutuam e estão sujeitos à volatilidade do mercado, de modo que as ações dos investidores, quando resgatadas ou vendidas, podem valer mais ou menos do que o custo original. Os ETFs estão sujeitos a riscos similares aos dos estoques. Alguns fundos especializados negociados em bolsa podem estar sujeitos a riscos de mercado adicionais. A plataforma TradeKings Fixed Income é fornecida por Knight BondPoint, Inc. Todas as ofertas (ofertas) enviadas na plataforma Knight BondPoint são ordens limitadas e, se executadas, só serão executadas contra ofertas (lances) na plataforma Knight BondPoint. O Knight BondPoint não roteia ordens para nenhum outro local com a finalidade de manipulação e execução de pedidos. A informação é obtida de fontes consideradas confiáveis ​​no entanto, sua precisão ou integridade não é garantida. As informações e os produtos são fornecidos apenas com base em uma agência de melhores esforços. Leia os Termos e Condições Completos de Renda Fixa. Os investimentos de renda fixa estão sujeitos a vários riscos, incluindo mudanças nas taxas de juros, qualidade de crédito, avaliações de mercado, liquidez, pré-pagamento, resgate antecipado, eventos corporativos, ramificações de impostos e outros fatores. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Qualquer conteúdo de terceiros, incluindo blogs, notas de comércio, postagens do fórum e comentários, não reflete os pontos de vista do TradeKing e pode não ter sido revisado pelo TradeKing. All-Stars são terceiros, não representam o TradeKing e podem manter uma relação comercial independente com o TradeKing. Os depoimentos podem não ser representativos da experiência de outros clientes e não são indicativos de desempenho ou sucesso no futuro. Nenhum valor foi pago por qualquer testemunho mostrado. A documentação de apoio para quaisquer reivindicações (incluindo quaisquer reivindicações feitas em nome de programas de opções ou experiência em opções), comparação, recomendações, estatísticas ou outros dados técnicos, serão fornecidas mediante solicitação. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros. O TradeKing fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. Você é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da TradeKings. Para obter uma lista completa de divulgações relacionadas ao conteúdo on-line, vá para as descobertas de divulgação. O comércio cambial (Forex) é oferecido a investidores auto-orientados através do TradeKing Forex. TradeKing Forex, Inc e TradeKing Securities, LLC são empresas separadas, mas afiliadas. As contas de Forex não são protegidas pela Securities Investor Protection Corp. (SIPC). O comércio cambial envolve um risco significativo de perda e não é adequado para todos os investidores. O aumento da alavancagem aumenta o risco. Antes de decidir trocar forex, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos financeiros, nível de experiência de investimento e capacidade de assumir riscos financeiros. Quaisquer opiniões, novidades, pesquisas, análises, preços ou outras informações contidas não constituem conselhos de investimento. Leia a divulgação completa. Por favor, note que os contratos spot de ouro e prata não estão sujeitos a regulamentação nos termos do US Exchange Commodity Exchange Act. O TradeKing Forex, Inc atua como um corretor de introdução para a GAIN Capital Group, LLC (GAIN Capital). Sua conta forex é realizada e mantida em GAIN Capital, que atua como agente de compensação e contraparte de suas negociações. A GAIN Capital é registrada na Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA) (ID 0339826). TradeKing Forex, Inc. é membro da National Futures Association (ID 0408077). Copie 2017 TradeKing Group, Inc. Todos os direitos reservados. O TradeKing Group, Inc. é uma subsidiária integral da Ally Financial, Inc. Valores Mobiliários oferecidos através da TradeKing Securities, LLC, membro FINRA e SIPC. Forex oferecido através do TradeKing Forex, LLC, membro da NFA. Negociação de vendas e decadência do tempo de opção Na negociação de opções, há um duelo sem fim lutado entre gamma e theta. Em termos muito simples, se você possui opções, você possui uma gama que você paga via theta. Em contraste, se você é uma opção curta, você esperará coletar theta em troca do risco de ser uma gama curta. Novamente, em termos simplificados, os proprietários da gamma querem ver muita volatilidade no produto subjacente. Considerando que os jogadores da opção curta esperam que o subjacente nunca mais se mova novamente. A negociação Gamma envolve escalar o produto subjacente através de setas gama. A diferença entre hedging gama longa e curta é que os hedges longos de gama estão sempre bloqueados - em algum tipo de receita, enquanto que os hedges de gama baixa sempre bloqueiam algum tipo de perda. Você pode aprender mais sobre a diferença entre gamma longa e curta neste artigo. O flip-side para qualquer posição gama é a posição theta. Assim, enquanto qualquer hedge de gama que o jogador de gama baixa fará será perder sebes (e só são executadas para evitar perdas ainda maiores), ele espera que a perda total dessas coberturas seja compensada pelo ganho com a decadência no valor da opção . O jogador de gama longa está lutando contra a deterioração do tempo, esperando que suas coberturas gamma façam receita mais do que suficiente para cobrir a conta da Theta. A idéia básica por trás de qualquer estratégia de negociação gamma Uma variável importante no trade-off gammatheta é a volatilidade implícita das opções em questão. Lembre-se que a volatilidade implícita também pode ser vista como o preço das opções. Quanto maior a volatilidade implícita, mais caro as opções serão em dólares (devido a vega). Agora, suponha que as opções estejam negociando com uma volatilidade implícita de 25. Para este nível vol para ser um preço 8216fair8217 para as opções, a volatilidade realizada no subjacente teria que ser de cerca de 25 em termos anualizados, durante a vida da opção8217s. Suponha que, em vez disso, o produto subjacente se movesse com uma volatilidade anualizada de 50. Nesse caso, essas opções eram muito baratas, podiam ser compradas e por hedge gamma de forma eficiente, um lucro poderia ser realizado. É improvável que a deterioração da teta dessas opções supera os lucros que podem ser feitos com cobertura de gama. Este princípio básico está subjacente à maioria das estratégias de negociação de gama. O comerciante deve acreditar que ele pode proteger hedge para capturar uma volatilidade percebida que seja significativamente diferente daquela com preço nas opções. A importância dos índices gammatheta Dê uma olhada nos níveis de volatilidade implícita das opções com a mesma expiração no mesmo subjacente, mas com ataques diferentes, e você provavelmente verá que eles variam significativamente. Não é incomum uma opção de venda fora do dinheiro para negociar com um nível de volatilidade implícita significativamente maior do que dizer uma opção de compra fora do dinheiro no mesmo produto, expirando na mesma data. Isso é conhecido várias vezes como a curva de volatilidade ou sorriso ou distorção. (The names have slightly varied meanings you can learn more in this article ). Now, the effect of this is that options on the same product with the same expiration are priced differently in volatility terms . So from a gamma trading perspective, some of these options will be relatively cheaper than others, even though they are struck on the same underlying. An example of gammatheta ratios Consider an at-the-money option trading at 25 implied vol which has 5 gamma and 10 theta. Assume then, that if I buy 100 lots of the options, I will have 500 gamma and be paying 1,000 per night for the privilege. Now suppose there are some out-of-the-money puts, expiring at the same time and struck on the same underlying. These are trading at 30 implied vol, have 2 gamma and 5 theta. Notice that they have lower gamma and theta than the at-the-money options, as we would expect. To own 500 gamma via the puts, I need to buy 250 lots (250 2 gamma). But these puts have a higher relative theta. 250 lots of these puts will cost 1250 per night (250 5) to own. The conclusion is that these puts are a more expensive way to own gamma than the at-the-money options. Sure, there are other risks to consider (such as vega risk and skew risk) but when viewed as a straight gamma trading-play, owning the puts is less efficient than owning the at-the-monies. And flipping things round, shorting the puts in order to be short gamma and collect theta, is done more efficiently via the puts. One easy way to view this is via the position gammatheta ratio. By monitoring this ratio over time, a trader can acquire a feel for what could be a good or bad ratio in the light of the market conditions. In the example above, owning the at-the-money options led to a gamma-theta ratio for the portfolio of 0.5 (500 gamma1000 of theta). For the puts, the gammatheta ratio was only 0.4. The higher the ratio, the more attractive owning gamma becomes. And vice versa the lower the ratio, the happy one would be to short gamma. A high ratio means lots of gamma at low cost. A low ratio means not much gamma, but reasonably high theta. So it should be obvious which position you would rather have on under which circumstances. The ratio of the portfolio is worth tracking. For some products with very steep skews, it can be possible to generate truly awfulfantastic ratios (such as paying theta to be short gamma or collecting theta to be long gamma). This could occur when the portfolio is long very high vol options and short low vol options. For example, in equity index options, owning puts and being short calls is notorious for causing undesirable gammatheta ratios. There are other reasons why a trader may still want to hold such a position in spite of the inefficient gammatheta trade-off (and why shorting index puts is not a 8216free money gamma trade8217). But any trader is still well served by knowing the gamma he owns or is short relative to the theta decay he is paying or collecting. Forewarned is forearmed, as they say About Volcube Volcube is the world8217s leading options training technology, used by professional and individual option traders to practise options trading. Try it FREE today . Thanks for sharing this. What is gamma trading Gamma trading is not simply the same thing as gamma hedging. Gamma hedging really refers to the act of executing a single gamma hedge, whereas gamma trading is more of a continuous activity. If we have a portfolio of options that has been delta hedged. then this will often only be a delta-neutral portfolio versus a single price in the underlying product. For example, imagine we own some calls and we are short some puts. To delta-hedge this option portfolio, we will need to sell some of the underlying. However, if the price of the underlying changes, then the delta-hedge we have executed is probably going to be inaccurate. This is because the individual options in our portfolio have gamma, which means that their deltas change if the underlying product price changes. So to remain delta-neutral, we will have to adjust our delta hedge. This adjustment to our overall delta is known as a gamma hedge . There is more on gamma hedging here . Now, gamma trading is not quite the same thing. Gamma trading really refers to the idea of looking to gamma hedge profitably. For example, a trader may say 8220I want to buy some options so that I am long gamma, because I think I can make a profit by gamma trading the underlying8221. What does he mean buy this Well, what he means is that he thinks the price of owning the options day-to-day is less than the amount he can make from gamma hedging. Let8217s break this down a bit further. The value of options tends to fall over time. This is known as the time decay of options. As the options come closer to expiring, their 8216optionality8217 diminishes. Out-of-the-money options at expiration are worthless, but before expiry they can have value because they may have a chance of expiring in-the-money. But as time passes, this optionality has to evaporate. So if one owns a bunch of out-of-the-money options, one can expect to see their value erode over time, other things being equal. The flip side to this loss of value through time decay is that by being long such options, one is long gamma. This is known as the 8216gamma-theta trade-off8217. If a trader owns options, they can lose value gradually simply by time passing. But the trader can make a profit from owning these options by gamma hedging. Similarly, if a trader is short options, he can collect money as time passes, because the options he is short can diminish in value. The flip side for him is that he is short gamma and this can be a losing situation if the underlying moves. Back to the original question. What is gamma trading Gamma trading really refers to the idea of gamma hedging over time and looking to profit from this versus the time decay in the options. So, a volatility trader might say, 8220I8217m going to sell some options, trade the short gamma and look to collect the time decay8221. What he means by this is that he thinks that his short gamma hedges are not going to cost him as much as he is going to make from collecting the time decay from being short options. We will look at why he might make such a decision in a forthcoming article on implied versus realized volatility. Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por comerciantes de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções. Obrigado por compartilhar isso.